招商证券

2019-10-13 03:26 来源:未知

  近期发布的宏观经济数据表明通胀如期回落,一年期央票发行利率下调、10月份信贷投放加快、M2增速高于预期,进一步释放了政策放松的积极信号。目前市场处于筑底和震荡反弹的阶段,反弹行情将会随着政策的实际松动到来。但需要指出的是,欧洲债务危机仍未消除,大跌之后投资者对后市缺乏信心,实体经济在短期内难以走强,这些因素都会影响A股反弹的时间和力度。震荡市中,基金投资者在选择基金时要紧密跟踪国内外经济形势以及政策变化趋势,短期内不宜太过激进,建议关注那些规模适中,善于根据市场环境灵活调整股票仓位,当前仓位中等的偏股型基金。

  □ 招商证券基金评价与研究小组

  东方策略精选

  东方策略精选基金深入研究中国经济高速增长的根本动力,重点投资于高速成长的优质上市公司,谋求基金资产的长期增值。该基金获招商证券五星评级。

  东方策略精选成立于2006年1月11日,现任基金经理李骥先生和庞飒先生分别自2010年2月和2010年9月管理该基金。更换基金经理之后,该基金的投资风格更加稳健。

  长期业绩优秀:东方策略精选自成立以来累计收益343.5%,超越上证指数244个百分点,在168只标准混合型基金中排第11位。近六个月和近一年的回报率分别为-5.4%和-2.6%,而同期混合型基金平均回报仅为-7.8%和-10.5%。该基金在震荡的市场环境下仍取得了优秀的业绩。

  投资风格渐趋稳健:东方策略精选自成立至今已经运行了五年多时间,前任基金经理付勇先生投资风格积极,选股独到,因此该基金在2007和2009年的牛市中投资业绩非常优异,而在2008年则亏损较多,因而给很多基金投资者留下了较为激进的印象。

  事实上,2010年新上任的两位基金经理经过一年多的磨合已经在合作中逐渐形成了稳健、严谨的投资风格,仓位调整更加灵活,较好地适应了复杂多变的市场环境。

  仓位调整灵活,行业判断准确:出于对市场的谨慎态度,东方策略精选的股票仓位从2010年一季度末的90%以上逐渐下降到今年三季度末的65%,较好地规避了系统风险。数据显示,去年底和今年一季度末该基金的第一大重仓行业均为机械设备行业,随着市场的进一步下跌,该基金在降低股票仓位的同时,将配置重点逐渐从周期股转移至防御性较强的消费股,第二季度末和第三季度末的第一大重仓行业分别为零售行业和食品饮料行业,均取得了超额收益。

  华泰柏瑞价值增长

  华泰价值专注投资市场估值相对较低、基本面良好、能够为股东持续创造价值的公司,同时要求基本面有良性变化、市场认同度逐步提高。该基金获招商证券五星评级。

  华泰柏瑞价值增长成立于2008年7月16日。自成立以来,市场经历了2008年下半年的单边下跌,2009年大幅上涨,2010年和2011年的反复震荡,而该基金保持了良好的稳定业绩。

  设立以来业绩优异:华泰价值自成立以来复权净值增长率超过63%,而同期沪深300收益率为-8.6%,超越市场72个百分点,在同期118只股票型基金中排名第四。优秀的资产配置能力,使其在近三年、两年和一年的业绩均排在股票型基金的前四分之一。

  规模小、调整更灵活:截至2011年9月30日,华泰价值资产规模为9.94亿,而其历史最高规模也刚超过15亿元。较小的规模在变换较快的市场中彰显其能够根据市场快速灵活地调整资产组合。从历史资产组合特征来看,该基金无论大类资产配置、行业配置还是个股选择,都具有较频繁的调整。

  从调整效果来看,该基金都较好地把握了市场的节奏。2009年上半年市场大幅上涨,该基金从2008年底开始就一直维持了80%左右的高仓位;而2010年上半年市场大幅下跌,该基金最低将仓位调整到合同下限,较好地规避了市场的下跌;而随后3季度的大幅反弹,该基金快速加仓到80%以上,同时在4季度成功逃顶。

  经理稳定,经验丰富:基金经理的稳定,是基金风格和业绩稳定的前提,汪晖先生自该基金成立起就一直担任该基金基金经理一职,且稳定地表现出操作灵活的投资风格。汪晖先生具有17年证券投资经历,曾在证券公司、信托公司从事证券投资业务,具有管理绝对收益类产品的经验。

  中银中国精选

  中银中国致力于研究全球经济和行业发展的趋势,紧随中国经济独特的发展节奏,挖掘中国主题,追求稳定的、优于业绩基准的回报。该基金获招商证券四星评级。

  该基金投资股票的比例为40%-95%,按照招商证券分类,中银中国精选属于灵活配置混合型基金,该基金成立于2005年1月4日,自成立以来保持了良好的稳定业绩。

  设立以来业绩优异:截至2011年11月17日,中银中国精选近三年净值增长率73.54%,超越沪深300指数36.49%,在同期262只偏股型基金中排名第27位。今年以来净值增长率为-13.56%,在394只偏股基金中排名在前三分之一。

  长期业绩稳定,风险调整收益表现优秀:该基金长期业绩稳定,以月收益计算风险调整收益指标——夏普指标来衡量,最近三年在所有248只偏股型基金中排名第22位,最近五年在所有119只偏股型基金中排名第7位。从2007年至2010年,该基金连续四年业绩在偏股型基金中位于前三分之一,今年以来业绩在偏股型基金中也在前三分之一。

  仓位调整灵活,善于择时:从历史来看,该基金仓位在50%-90%之间波动,调整较为灵活。从最近三年操作来看,上证指数2009年二季度大涨近600点,该基金在2009年一季度末的仓位就已经从年初的不足6成加至近9成;2010年四季度股市大涨,该基金的季报显示,其在大涨之前仓位即从二季度的5成左右提高到三季度末的超过7成。

  行业配置灵活,配置随市场风格调整:从历史的行业配置来看,该基金重仓行业在食品饮料、生物医药、金融地产和机械制造四个行业轮换,这四个行业分别代表防守、周期和成长性行业,该基金会根据市场风格来灵活调整行业配置。

  南方优选价值

  南方优选价值遵循价值投资的投资理念,通过深入的调查研究,挖掘上市公司的价值,以长期投资为主,实现基金资产的长期、稳定增值。该基金获招商证券四星评级。

  南方价值成立于2008年6月18日,采用自下而上优选的模式,寻求该基金界定的“价值投资”条件的证券。该基金长期业绩稳定,大类资产配置灵活,并保持着较低的换手率。

  设立以来业绩优异:南方价值自成立以来复权净值增长率为57.78%,超越沪深300指数66.09%,在同期可比的117只股票型基金中排名第5位,经风险调整收益排名第6位。凭借出色的业绩该基金获得了“2010年度股票型金牛基金”。

  大类资产配置灵活:该基金在挖掘价值股的同时,致力于把握住趋势投资的机会,在基本面分析的基础上,通过灵活的资产配置和仓位控制,在近两年的震荡市场中获取了超额收益。去年上半年A股市场在欧债危机和宏观调控的双重夹击下大幅下跌,而南方价值迅速将股票仓位降低到60%多,较好地规避了系统性风险;去年下半年股市反弹,积极参与资源类股票的投资机会,迅速提高仓位,获得了高回报。而今年以来,一直遵循着年初的谨慎判断,仓位维持在70%左右,较好地降低了大盘下跌的影响。

  风控第一,稳健未来:该基金一直贯彻南方基金稳健的风格,将风控放在第一位。近两年来,该基金的重仓股集中度一直保持在低位,用分散投资来规避非系统性风险。下行风险指标保持在同类基金的较高水平。

  资深基金经理:自成立以来一直由谈建强先生任基金经理,谈先生拥有13年的证券从业经历,任职基金经理有近5年的时间。丰富的投资经验让他建立起了自己的投资哲学,良好的业绩也显示出该经理的投资能力。

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